Mercati e liquidità: le cose che non cambiano
Osservare che sui mercati finanziari il quadro complessivo resti oggi ancora particolarmente incerto non è certamente un’affermazione che, per significato e profondità analitica, ci consegnerà ai libri di storia. Tuttavia, se Stanley Druckenmiller, forse il più grande investitore della storia sul piano delle performance, definisce il contesto attuale come quello “più incerto in oltre 45 […]
Messaggio dai mercati
Nel corso degli ultimi mesi abbiamo ripetutamente sottolineato l’assenza di direzionalità tanto sui mercati azionari quanto su quelli obbligazionari: questo stato di cose, oltre a rappresentare un dato di fatto, non è una sorpresa per chi conosce le serie storiche ed è ben consapevole che periodi come quello attuale, più o meno lunghi sul piano […]
I mercati e le lenti con cui li osserviamo
L’analisi dei mercati finanziari passa per una serie di metodologie che, nella formulazione concettuale, si prefiggono l’obiettivo di fornire una valutazione oggettiva delle dinamiche delle asset class analizzate. Tuttavia, nessuna analisi statistica (c.d. backtest) tradizionalmente si estende oltre i dieci anni: questo tipo di approccio presenta l’ovvio vantaggio di fornire analisi ben dettagliate sui recenti […]
Tra quadro tecnico e fondamentale, i mercati attendono l’inflazione USA
Benjamin Graham affermava che i mercati nel breve periodo “votano”, mentre nel lungo periodo “pesano” quei voti: un altro modo per dire che i fondamentali nel lungo periodo pesano più del, più volatile, semplice sentiment degli investitori. In un mercato azionario dominato da alti multipli e relative valutazioni, dividend yield bassi e algoritmi che governano […]
Quale mercato
La necessità di spiegare logicamente quanto accade sui mercati, anche al fine di motivare le nostre scelte d’investimento, è un fenomeno del tutto naturale da cui, tuttavia, dobbiamo prendere una giusta distanza. Sappiamo che i mercati riflettono condizioni future, ragione per cui è normale che gli operatori ipotizzino diversi potenziali scenari futuri. In un simile […]
I mercati, sotto la superficie
Winston Churchill soleva dire che “non bisogna mai sprecare una crisi” ed è una frase che, con una certa frequenza, ritroviamo in diversi contesti della vita sociale quando questa è attraversata da cambiamenti dolorosi. Nulla da eccepire: le crisi insegnano. Ad un anno dall’inizio di una delle correzioni più significative nella storia dei mercati finanziari, […]
4 domande ai mercati post CPI USA
L’utilizzo della statistica sui mercati finanziari è certamente al centro delle nostre riflessioni e dell’operatività sul fronte consulenziale, come ben sa chi legge regolarmente questa nota settimanale. Tuttavia, esiste una differenza sostanziale tra la statistica intesa come ricerca di una persistenza nei numeri e la singola rilevazione statistica. La prima rappresenta il grado e la […]
Mercati nel limbo e la diversificazione perduta
In “The Value of Predictions” (1993), Ken Galbraith scriveva: “esistono due tipologie di previsioni: quelle fatte da chi sa di non sapere e quelle fatte da chi non sa di non sapere”. Inutile sottolineare che la prima categoria è quella in cui ogni ricercatore, indipendentemente dal campo di applicazione, dovrebbe iscriversi. In questo senso, i […]
Mercati alla ricerca DEL minimo
Tra i tanti interrogativi che sono la parte fondamentale di questa professione il più importante resta sempre uno: in termini di asset allocation, siamo posizionati correttamente? Chiaramente, questa risposta assume caratteri di soggettività in funzione del profilo di rischio dell’investitore ma non è integralmente così. Più correttamente, la domanda dovrebbe essere: siamo allocati in linea […]
La forza nei numeri (e non solo)
L’importanza dei numeri non è una novità. La citiamo spesso e, d’altronde, non potrebbe essere diversamente, in una disciplina così strettamente modellata intorno al concetto di vantaggio (c.d. edge) statistico. Un’altra dimensione fondamentale di questo lavoro, meno empirica ma parimenti importante, è quella delle domande che, come operatori ed investitori, ci poniamo. In questo senso, […]